去中心化衍生品交易所 dTrade融资2280万美元提供做市流动性

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去中心化衍生品交易所 dTrade融资2280万美元提供做市流动性

去中心化衍生品交易所dTrade在其几家市商支持下,宣布融资2280万美元为交易所注入大量流动性,融资主要来自Hypersphere、Polychain、DeFiance、Alameda、CMS、Divergence、MGNR、Altonomy等机构。在dTrade正式启动后,社区成员和各方也可以参与链上活动计划,预计时间将会在今年年底波卡平行链拍卖之后开始。

Polychai负责人Ben Perszyk说:“通过最先进的Rollup扩容技术整合到其高性能的DEX中,并确保从第一天起就有深度的流动性,dTrade正将自己打造成新生波卡生态系统中DeFi基础设施的重要组成部分。我们很高兴在启动时支持该协议,并对dTrade和波卡DeFi未来发展感到兴奋。”

dTrade拥有强大做市商阵容的支持,其中一家做市商最近签约成为dTrade的做市商,并将以其在Binance上部署的定价模型的3至5个基点的价差为选定市场报价,大大低于行业标准。例如,当DOT/USDT永续合约在Binance上的价格为18.122美元时,dTrade上的出价为18.119美元,要价为18.125美元,0.5%的价差内有超过40万美元的流动资金。为了实现这一目标,做市商需要40万美元的流动性来为每一对订单报价。

做市商如何运作概述

做市商是为某些可交易资产下达买单和卖单的市场参与者。做市商提供有效市场的一项基本服务,使交易者能够以接近公平的价格顺利开仓和出仓。作为回报,做市商从交易活动中获取做市商价差或买卖价差。为了说明这一点,让我们想象一个XYZ/USD市场,XYZ资产的公平价格是100美元。为简单起见,让我们假设MM将最接近的出价(买单)放在每XYZ99美元,最近的报价(卖单)放在每XYZ101美元。如果这两个订单被其他市场参与者完成,那么忽略费用,做市商为每个单位的XYZ获利2美元。

然而,需要注意的是,这些都是概括性的,并不相互排斥。在现实中,所有的做市商有不同的市场报价方式,并从买卖价差中获利。

第一种方法是利用统计学上的假设,即卖家和买家的需求在长期内是平衡状态,在单一的交易所里围绕公平价格进行出价和报价。出于这个原因,我们将其称为统计方法。这种方法需要对市场进行建模,以不断确定公平价格,并围绕一项资产的公平价格更新报价,例如XYZ。

市场的第二种方式是复制另一个交易所的价格,并加上额外的点差。例如,当XYZ在Binance上的出价是99美元,而报价是101美元时,做市商将在dTrade上以98.5美元报价,并以101.5美元报价XYZ。只要有人在dTrade上出价98.5美元,做市商就会立即在Binance上以99美元卖出。反之亦然;每当有人在dTrade上抬出101.5美元的报价,做市商就会在Binance上以101美元的价格买入XYZ。假设0.5美元的差额涵盖了两个交易所的交易费用,由于多头和空头的平衡风险,做市商将无风险的利润收入囊中,并对市场波动保持中立。出于这个原因,我们将这种方法称为对冲或delta中性方法。上面的例子是针对两个交易所,但做市的对冲方法可以同时扩展到许多交易所。

用统计方法做市来降低价差

通过过去的数据,一个定价模型不断计算出资产公平价格,围绕它进行分层出价,并从价差中获利。当价格发生变化时,报价也相应地上下波动。这种做市方式有利于小买卖差价的市场,但在订单簿中没有太多深度。

用Delta-Neutral方法做市深度更高

对冲或Delta-Neutral的做市是指同时在不同交易所报价,平衡整体风险暴露,保持对市场波动的中立。每当他们的卖单在交易所得到满足时,做市商就会在其他地方以更低的价格买入同样资产,获取买卖价差。这样的做市旨在尽量减少对市场波动暴露,并始终保持对波动的保护,优势是套期保值的做市商所面临的风险较小,而且可以更深入地报价。然而,买卖价差通常较高,因为做市商需要在对冲的两个交易所支付两个做市商或做市商费用。

优势

与套期保值做市相比,其优势在于交易费用较少,没有因动用现货而产生管理费用,买卖价差较低,正常运行时间较长,对波动的适应性较强,资本要求较低。反过来,与统计型做市相比,对冲型做市的优势是市场风险较小,市场深度较高,而且更容易使用杠杆来做市场。对冲做市风格在概念上也很容易理解,并被证明是有效的。

劣势

套期保值做市的一个缺点是在实践中并不容易。例如,当市场一方发生大量卖出或买入时,做市可能会耗尽资金,不得不在交易所之间重新平衡资金或增加资金。这个过程需要时间,限制了正常运行时间。此外,当价格快速变动时,对冲变得很困难。在市场波动期间,对冲做市变得更加具有挑战性,因为在快速下跌或上涨的市场中,平衡风险变得很困难。在这时候,套期保值的做市会把他们的报价完全撤掉,让订单簿空着。这就是为什么对冲做市风格具有负偏向性,它在大多数时候都能赚取小额利润,但在市场波动期间会导致不经常发生的重大损失。

另一方面,统计型做市模型通常不会停止对市场的报价。相反,当势头回升时,统计方法给做市留下单方面价格风险,这是一个显著的缺点。另一个缺点是市场很难建模,盈利的模型不会长期保持盈利。

去中心化衍生品交易所 dTrade融资2280万美元提供做市流动性

结论

统计型做市提供低买卖价差,而对冲型做市提供高市场深度。鉴于它们的互补性,结合这两种做市风格可以产生最有效的市场。我们相信这两种方法都很有价值,因此,我们签署了这两种类型的做市,为dTrade上的交易者提供世界上流动性最强的市场。

Binance PnL主要做市商之一、Bitlink的联合创始人Yang Li说:“DeFi行业仍处于初创阶段,但已经赶上了中心化服务供应商。现在是衍生品DEX的令人兴奋的时刻。去中心化市场的利差和流动性正在改善,而在延迟和成本方面的用户体验正在变得与中心化交易所相当。但是随着增长,也会出现很多混乱情况,使得我们很难知道哪些项目是优秀的。我很高兴能与dTrade团队合作,在建立一个优秀的衍生品DEX方面发挥作用。”

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